德银：德昌电机控股维持“买入”评级 目标价降至33.5港元

　　德银发布研报称，德昌电机控股（00179）截至今年9月底的现财政年度上半年盈利预警逊于市场预期 ，指引报告纯利同比跌56%至62%。该行维持“买入 ”评级
，目标价由40港元降至33.5港元 。

　　该行指出，盈利下滑主要因素涉及同比不利的汇兑波动4 ，900万至5，500万美元
，因公司于2025/26财年上半年受惠于可观汇兑收益，但2026/27财年上半年未有相若得益
。

　　其余约2 ，600万至2
，800万美元跌幅，主要来自毛利率压力 ，包括因应中国汽车市场竞争而采取的定价行动 、就磋商中客户信贷及索偿计提拨备
、铜、银 、铝、钢及电子零件等原材料及其他投入成本上升
，以及劳工及其他营运成本通胀压力；部分被其他收入
、拨备及税项的有利变动抵销。中期销售预计同比大致企稳于约18亿美元，低于公司早前对2026/27财年全年中单位数增长的指引 。

　　该行因应最新公司盈警 ，微调明年3月底止2026/27财年全年收入预测2%至38亿美元
，毛利率假设下调1.5个百分点至21.8%，并计及汇兑波动后 ，将全年纯利预测下调38%至1.6亿美元。