10月12日，长城华能燃煤发电REIT（基金代码：508081）正式开售。
根据发售公告 ，该基金于2026年10月12日至10月13日公开募集 ，定价为3.198元/份，拟募集规模为31.98亿元 。本次发售的基金份额总额为100 ，000万份 ，其中，面向公众发售9 ，000万份 。公众投资者可按发售价格 ，通过场内证券经营机构或基金管理人及其委托的场外基金销售机构进行认购，认购金额1 ，000元起投。
作为全国首批煤电REITs ，长城华能燃煤发电REIT以华能青岛项目为底层资产，预测现金分派率水平较高 ，为追求长期稳健现金流的投资者提供了新选择 。
发行定价：锚定资产现金流 ，推动合理估值
发售公告显示，该基金网下询价阶段共收到44家网下投资者管理的296个配售对象的报价信息，拟认购数量总和为1 ，873 ，304万份，最终认购价格通过网下询价确定为3.198元/份 。
发行定价以机构投资者对底层资产现金流的独立测算为基础。在不考虑本基金扩募及资产购入或出售的情况下 ，根据基金的现金流预测 ，2026年4-12月和2027年度该基金的净现金流分派率预计分别为5.49%、7.55% 。（数据来自基金发售公告，净现金流分派率预测数据仅供示意 ，不代表基金未来实际净现金流分派率 ，实际分红以基金公告为准，以上内容仅供示意 ，不构成实际投资建议 ，基金有风险，投资需谨慎 。
该定价与底层资产的现金流回报水平特征整体相匹配 ，有利于上市后在二级市场形成合理的估值预期 ，也为长期配置型资金提供了参考锚。
底层资产：区域优势突出，经营表现稳健
华能青岛项目坐落于青岛董家口经济区，兼具山东省新旧动能转换重点工程和青岛市重点能源工程双重定位 。
从区域竞争力看 ，该项目既是青岛南部电网的主力电源 ，在每年迎峰度夏、迎峰度冬阶段承担关键保供任务，支撑区域高端制造与居民用电稳定；同时目前是当地唯一大型集中热源 ，享有董家口经济区的供热特许经营权 ，覆盖范围达284平方公里，具备较强的区域优势 。
华能青岛项目采用“电+热+汽”综合供能经营模式 ，多元收入结构有望有效对冲单一市场波动。过往数据显示 ，该项目近三年营业收入稳步提升，净利润 、EBITDA逐年上涨 ，现金流生成能力较为稳健 。
运营实力：央企实力支撑 ，强化利益协同
基金原始权益人青岛热电的控股股东 、项目发起人华能国际，成立于1994年 ，是中国最大的综合能源公司之一 ，其境内电厂遍布中国二十六个省、自治区和直辖市，也是中国境内首个实现在上海 、香港 、纽约三地上市的发电公司 。
截至2025年末，华能国际可控发电装机容量155 ，869兆瓦 ，其中煤电装机容量为91，953兆瓦 ，可扩募资产储备充足 ，按投资额合计达137.51亿元。未来，通过内生运营优化、外延资产扩张的双驱动模式 ，有望持续增厚基金长期收益。
此外 ，为强化利益协同，青岛热电及华能国际拟通过战略配售认购本基金首次发售份额中的51 ，000万份 ，占本次基金首次发售份额比例的51%，力争以资本绑定压实运营责任 。这一机制安排利于从制度层面保障运营管理方对资产持续增值的动力 ，有助于推动资产长期价值兑现 。
配置价值：低利率环境下 ，长期投资优选
在新型电力系统加快构建 、能源保供重要性提升的背景下，燃煤发电凭借“基荷支撑 、系统应急与可靠性保障”等特性，正成为新型电力系统的“压舱石 ”与“稳定器 ”。电量电价、供汽供热服务等多管齐下 ，大幅平抑煤电资产的业绩周期性 ，资产现金流稳定性明显增强 。
近年来，在低利率环境下 ，经营权类REITs与十年期国债收益率的利差明显走阔 ，配置价值愈发凸显；同时，其分红机制有望提供较稳健现金流 ，也契合保险 、养老金等长期资金偏好 。据统计 ，2025年末REITs流通份额持有人结构中，券商自营以52%占据主导 ，保险机构拿下17% ，加上11%的产业资本，长线机构资金合计占比已超八成。（数据来源：Wind ，申万宏源研究《旧共识遇到新均衡：REITs投资分析》 ，发布于2026.7.16；注：剔除原始权益人；以上内容仅供示意，实际分红以基金公告为准，不构成实际投资建议 ，基金有风险 ，投资需谨慎）
当底层资产价值逻辑重塑，叠加高股息红利时代的到来 ，当下或许正是关注煤电REITs这类优质资产的窗口期 。对长城华能燃煤发电REIT（基金代码：508081）而言 ，资产端的稀缺性与运营端的央企实力构成了基本盘，叠加后续的扩募空间 ，其长期价值将有望在稳健运营中逐步兑现 。
产品费率：1）对于公众投资者 ，本基金的场外认购费率（金额M）：M<500万元，认购费率为0.4%；500万元≤M ，每笔1000元。场内认购费率：参照场外认购费率设定投资者的场内认购费率 ，具体费用以证券公司实际收取为准 。2）本基金管理费0.16%/年，计划管理费0.04%/年 ，运营管理费详见基金招募说明书 ，基金托管费0.01%/年 。3）对于战略投资者及网下投资者，本基金不收取认购费。具体适用的销售费率以管理人公告的届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准 。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎 。投资者在投资本基金之前请仔细阅读本基金的《基金合同》 、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件 ，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性 ，并根据自身的投资目的、投资期限 、投资经验 、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上 ，理性判断并谨慎做出投资决策 ，独立承担投资风险。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户 ，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产 ，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益 。我国基金运作时间较短 ，不能反映股市、债市发展的所有阶段 ，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证 。在做出投资决策后 ，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险 ，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务 。本投资观点仅代表当时观点 ，今后可能发生改变 ，仅供参考，并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点 。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本基金主要投资于以不动产项目为最终投资标的的资产支持专项计划 。本基金在投资运作 、交易等环节的主要风险包括与不动产基金相关的风险 、与不动产项目相关的风险以及其他风险 。公募REITs采取封闭式运作 ，不开通申购赎回 ，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。本基金存在其它与不动产基金相关的风险和与不动产项目相关的风险 ，详见招募说明书等法律文件 。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度 ，股东并不直接参与基金财产的投资运作 。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。本资料仅为宣传用品 ，不作为任何法律文件 。
