德意志银行George Saravelos表示 ，今年市场对固定收益资产的情绪急转为十分悲观 ，但这种悲观已显过头，因为市场低估了人工智能（AI）领域一旦出问题 、可能引发资金涌入债市的风险 。
德意志银行全球外汇研究主管Saravelos周五在报告中表示，他在美国与客户会面时发现 ，投资者担心AI是“收益率上升的一大推动因素 ，而且美国财政部已失去对长端的控制 ” 。他还表示，这些因素助长了投资者对于美国财政部可能暂停发行20年期国债的猜测 ，而在法国债券经历剧烈抛售后 ，绝大多数客户看空法国债券。
这与去年的市场叙事大相径庭，当时AI被视为可能有助于通胀降温 ，而美国财政部阻止收益率上升的举措也被认为具有可信度。“叙事的钟摆向另一个方向摆得有点过头了 ， ”Saravelos表示 。
“明年市场面临的最大系统性风险不是法国，而是AI生态系统‘出了问题’：可能是一起安全事件 、一次IPO失败 ，或营收令人失望 ，”他表示，“集中度风险非常大 ，而这种对美元不利、对债券非常有利的事件风险 ，目前正是市场最低估的风险 。”
美国国债收益率已升至数十年高点。伊朗冲突导致能源价格飙升，加剧了通胀担忧，而与此同时美国经济依然强劲 。AI基础设施支出正在提振经济 ，同时也导致需要投资者消化的债务规模上升 。
Saravelos认为 ，如果市场对AI风险进行重新定价，将利好债券。至于法国债券 ，他对客户表示 ，投资者的一些担忧似乎被夸大 。
“我们解释了为何不同意将当前情况与2010年至2015年相提并论，但鉴于上周市场出现巨大错位 ，市场显然还需要时间才能恢复信心 ， ”他表示，“这给欧元带来了新的压力 ，而我们原本没有料到今年会出现这种情况 。 ”
