铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜内外铜价震荡走弱 ，国内精炼铜现货进口出现小幅盈利 ，Comex-LME铜价差降至4美元/吨附近。宏观方面，美国上周首申失业金人数降至19.4万 ，创三个月新低 ，逼近60年来最低水平，但美国9月成屋待售合同签约量环比下降7.3% ，远超预期值0.5%的降幅 ，指数降至66.0，创该系列数据有记录以来最低水平 ，同比下降11.3% 。地缘政治方面 ，据央视新闻援引美国官员及知情人士消息，美以军方已制定中期选举结束后对伊朗发动新一轮军事打击的具体方案，正筹划时间较短但强度较高的行动 ，目标可能包括伊朗能源基础设施、核设施及导弹和无人机武器库 。库存方面 ，LME铜库存增加27675吨至272950吨；Comex库存增加3078吨至723798吨；SHFE铜仓单下降3427吨至23787吨，BC铜仓单维系2054吨。随着美金融市场出现异常波动 ，宏观情绪骤然收紧 。另外 ，美铜进口关税政策悬而未决，美铜相对伦铜价差走弱 ，虽维持0~200美元/吨左右的升水结构 ，但这导致精炼铜贸易套利边际效益大幅减弱 。另外，LM铜库存出现连续增仓动作 ，有助于缓解挤仓压力。宏观偏弱 ，基本面形式不明朗，宜谨慎看待当前行情 。
镍&不锈钢：
（朱希 ，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍跌1.81%报15995美元/吨 ，沪镍跌1.19%报120870元/吨 。库存方面，LME库存减少192吨280674吨，SHFE 仓单减少253吨至90791吨。升贴水来看 ，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持250元/吨 。消息面 ，据报道，多家中国主要镍生产商的高管计划讨论印尼电池材料工厂协调减产事宜 。印尼下游化与能源转型统筹部长兼能矿部长巴利尔·拉哈达利亚表示 ，政府并未计划限制镍矿石生产 ，而是正酝酿针对镍精炼产品供应过剩的调控政策。国际镍研究小组（INSG）表示，全球镍市场2026年将维持1.9万吨的小幅过剩 ，逆转此前短缺预测 ，预计2027年镍过剩将扩大至7万吨，需求达400万吨 ，产量升至407万吨。基本面来看 ，镍矿价格 、升水及硫磺价格环比走弱，而受气候 、电力等压力 ，10月产业链部分环节存在减产情况 ，且关于减产的消息面因素引起市场关注，短期或因减产消息存在一定支撑，但需关注实际落地情况 ，后续需要持续跟踪印尼政策 ，并警惕宏观扰动 。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝AO2701收于2555元/吨 ，跌幅1.31% 。持仓增仓7222手至31.8万手。隔夜LME收于3009.5美元/吨 ，跌幅1.05%，库存降低100吨至23.6万吨 。沪铝AL2612收于23145元/吨 ，跌幅0.19% ，持仓增仓1090手至25.6万手 。铝合金AD2612收于22585元/吨，跌幅1.27%。持仓增仓523手至21721手；现货方面 ，SMM氧化铝价格回落至2653元/吨 。铝锭现货升水收至270元/吨 。佛山A00报价涨至23620元/吨 ，对无锡A00报贴水80元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调20-50元/吨；铝杆1A60系加工费下调50元/吨 ，低碳6/8系上调91元/吨 。广西9月末投料满产项目进入10月开始形成明显增量 ，叠加近期几矿海运费下滑，成本支撑线进一步下移，氧化铝节奏由磨底转向寻底 。节后铝锭超季节性去库降至十年低位 ，叠加仓单持续偏紧 ，11-12月差延续高企，back结构短期未收敛。但由于10月末FOMC前有色估值持续承压 ，短期铝价仍以震荡节奏对待 。关注美联储加息预期变动、海外复产节奏及国内铝锭去库斜率 。
工业硅&多晶硅：
（王珩 ，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
22日工业硅震荡偏弱，主力2612收于8565元/吨 ，日内跌幅0.98% ，持仓增仓26986手至26.13万手。百川工业硅现货参考价9246元/吨，较上一个交易日持稳。最低交割品价格持稳在8750元/吨 ，现货升水扩至380元/吨 。多晶硅震荡偏弱 ，主力2612收于36670元/吨，日内跌幅1.85% 。持仓增仓6845手至63953手；最低交割品价格下调至39355元/吨 ，现货升水扩至5630元/吨。成本端硅煤下滑 ，北方增产仍在继续对冲西南减产，叠加三板块需求同步收缩，期现商低价货源逐步消化 ，期现端采购量持续下滑 ，成为主导性的边际负反馈，工业硅短期难以大幅回暖 。多晶硅龙头闭门会议后 ，硅料厂减产有所提速 ，青海出现超预期减产动作 。现货挺价有所增强，但现货有效成交匮乏 ，期货盘面也提前交易过减产预期 ，减产落地后反而形成利多出尽。若多晶硅磨底震荡持续，有望吸引部分套保买盘 ，但边际需求下降 ，上方有修复空间但难以迎来反转 。若库存继续累积，高基差结构或进一步极端化 。
碳酸锂：
（朱希 ，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2701跌3.58%至94180元/吨 ，日减产2344手至45.2万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌3350元/吨至99350元/吨，工业级碳酸锂平均价跌3350元/吨至95850元/吨 ，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌2000元/吨至91000元/吨 。仓单方面 ，昨日仓单库存减少743至20952吨 。供给端，碳酸锂周度产量环比增加777吨至26863吨 ，其中锂辉石提锂环比增加814吨至14967吨 ，锂云母提锂环比增加29吨至3184吨，盐湖提锂环比增加20吨至5741吨 ，回收提锂环比下降17吨至2483吨 ，锂渣提锂环比下降69吨至488吨；10月预计碳酸锂产量环比减少370吨至118071吨。需求端，10月预计三元材料产量环比增加3%至84110吨 、预计磷酸铁锂产量环比增加4%至64万吨 、预计钴酸锂产量环比下降9%至5760吨、预计锰酸锂产量环比下降6%至10400吨；预计锂电池产量环比增加6%至320.4GWh 。库存端 ，周度库存环比下降4093吨至130279吨 ，其中上游环比增加1904吨至34019吨，正极厂环比减少2354吨至37255吨 ，贸易商环比下降2540吨至39410吨 ，电芯厂及其他环比下降1103吨至19595吨 。周度数据仍持续去库，但速度环比有所放缓，且11月排产环比走弱 ，强现实被削弱；而出口退税政策调整 、中欧谈判拖累远期出口消费预期 ，导致弱预期再被夯实。关注仓单库存 、市场情绪、锂矿股表现 、年底供给端扰动风险。
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